Seis semanas de sucesivos avances en Wall Street, se vieron interrumpidos ante el resurgimiento de las preocupaciones respecto del sector financiero, rompiendo la tendencia y llevando a los mercados a finalizar con pérdidas.

Las preocupaciones se moderaron a mediados de semana y se pudieron ver subidas puntuales en los principales mercados de acciones, tras las declaraciones del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Timothy Geithner, en las que destacó que la crisis financiera estaría “evolucionando” y afirmó que la mayoría de los bancos norteamericanos cuentan con capital suficiente para enfrentar la situación. No obstante, los débiles resultados en indicadores de EE.UU. Continúan mostrando una realidad económica muy deteriorada en lo referente al empleo, al sector inmobiliario así como los niveles de actividad. Aunque por otro lado los indicadores de confianza fundamentalmente en Alemania muestran una mejora de los mismos, el ZEW y al IFO de negocios, indican una mejora de las expectativas.

 

Materias primas:

Petróleo:

El petróleo se mantiene de nuevo por debajo de niveles de los 50 dólares por las dudas generadas sobre el comienzo de la recuperación. Las constantes revisiones a la baja de los niveles de crecimiento a nivel mundial tanto para este año como para el siguiente y el continuo aumento de los inventarios ejercen una presión bajista para este activo a los que se unen otros factores como la fortaleza del dólar, actuando como moneda refugio y la delicada situación del sector automovilístico.

La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), quiere un barril a un precio superior a los 70 dólares, afirmó este domingo en Argel el secretario general del cartel, Abdalá el Badri, durante una rueda de prensa. “El precio de 50 dólares no es suficiente para cubrir los gastos de inversiones para el futuro”, afirmó El Badri después de mantener una reunión con el ministro argelino de Petróleo, Chakik Jelil, para hablar sobre la evolución del mercado petrolero de cara a la reunión de la OPEP del 28 de mayo en Viena. “El precio que permite ingresos razonables y aceptables es superior a 70 dólares el barril”, sostuvo El Badri.

Cobre:

El precio del cobre finalizó la semana descendiendo un 7,7% respecto del precio de cierre de la semana anterior. Este descenso ocurre a pesar de una importante reducción en el nivel de inventarios durante la semana, de 8,9%, llegando a 487,8 miles de TM, equivalente a 9,9 días de consumo de cobre mundial.

El descenso en el precio del cobre respecto del viernes previo, acabó con cuatro semanas de subidas consecutivas en su cotización. Esta contracción en el precio del cobre, se enmarcó dentro de una caída generalizada en el precio de los metales base, que acompañaron a los fuertes descensos de los mercados bursátiles.

En referencia al mercado de metales base, datos definitivos de comercio internacional de China para marzo, arrojaron importantes incrementos en la importación de refinados, destacándose los históricos niveles que registraron el plomo, zinc y cobre. Para este último, se registraron entradas por 297 miles de TM de refinado, superando en 138% las importaciones para el mismo mes del año 2008. Estas recientes cifras, implican que durante el primer trimestre del año se han acumulado 748 miles de TM de importaciones de cobre refinado, lo que excede ampliamente las 391 miles de TM acumuladas al primer trimestre de 2008.

Estos incrementos responden a la fortaleza relativa de la economía China respecto del resto del mundo, su política de acumulación de inventarios estratégicos y la menor cotización del metal en BML respecto de la Bolsa de Futuros de Shanghai, lo que ha llevado a diversos agentes de la industria a aprovechar esa oportunidad de arbitraje.

Otro fenómeno que ha contribuido al aumento de importaciones hacia China, corresponde a la disminución en la oferta de chatarra y su sustitución por importaciones de cobre refinado. Sin embargo, la internación de chatarra de cobre hacia ese país mostró una mejoría respecto de los primeros dos meses del año, incrementándose en un 51% (+329 miles de TM) respecto de febrero y en 79% respecto de enero.

Respecto de la oferta de cobre, la empresa minera BHP Billiton anunció que la producción de la mayor mina cuprífera del mundo, Escondida, caerá un 30% durante el presente año (-366 miles de TM) debido a problemas técnicos en el molino SAG de la concentradora Laguna Seca.

Oro:

El oro protagonizó Oroun excelente comportamiento durante la semana pasada como consecuencia fundamentalmente:

Del escepticismo del mercado ante los últimos avances, dados los constantes datos de debilidad de las principales economías, fundamentalmente los referentes al desempleo, que provocan una revisión a la baja de los niveles de crecimiento. La huida hacia activos considerados como refugio ha sido una de las principales causas de la presión alcista que ha estado presionando al oro desde que la desconfianza, inestabilidad y fuerte volatilidad se han asentado en los mercados financieros.

Del informe referente al incremento de las reservas de China de metales preciosos, en el que se refleja un aumentó del 76% desde 2003. Este dato relativo al aumento de las reservas de China es especialmente significativo y se enmarca en una política de diversificación de reservas dada la preocupación, recientemente puesta de manifiesto, por la depreciación del billete verde como consecuencia de las medidas adoptadas para luchar contra la contracción económica en EEUU que continúan incrementando alarmantemente el endeudamiento de la economía americana. El país aumentó sus reservas de 454 toneladas a 1054 toneladas a través de compras nacionales y de refinado, comento Hu Xiaolian, vicegobernadora del banco central chino que es a su vez jefa de la Administración Estatal de Divisas, en una entrevista con la Agencia de Noticias Xinhua.

China superó a Sudáfrica como el primer productor de oro del mundo en 2007, con una producción ese año de 270,5 toneladas. La supremacía de China en el sector se produce como consecuencia de una disminución de la producción sudafricana en la última década en un 50%, al tiempo que el país asiático aumentaba la suya en un 70%.

La producción china de oro supone un 7% del total mundial y su sector está compuesto por unos 800 productores después de fusiones y adquisiciones que redujeron las cerca de dos mil firmas que existían hace casi una década.

De la fuerte demanda física en la India, Dubai y otros centros, que han impulsado la cotización hasta los máximos en tres semanas consiguiendo su primera ganancia semanal desde marzo.

 

 

Commodities:

 

El inicio de la campaña de verano en Estados Unidos continúa desarrollándose de forma lenta ya que las lluvias no permiten avanzar con normalidad en la implantación de maíz, y si bien hay quien ya menciona la posibilidad de modificar la decisión de siembra de maíz a soja, hoy existe capacidad suficiente en la maquinaria para ponerse al día en pocas jornadas, por lo que creemos que sería prudente esperar hasta mitad de mayo para ver realmente qué puede pasar al respecto.

Si se incrementa la superficie de soja en detrimento de maíz en EE.UU, esta reducción estaría compensada por la menor demanda para la producción de etanol, industria que con márgenes negativos se estima no llegue a los 94 millones de toneladas de molienda que actualmente proyecta el USDA, sino que apenas alcance los 90 millones.

En trigo el panorama es mas complejo, ya que por un lado las siembras de trigo de primavera se retrasan y aquí si hay más posibilidades de ver a los agricultores abandonando la idea de sembrar este cereal para pasar a sembrar soja. Debiendo destacar también los efectos negativos de las heladas de principio de abril en el trigo de invierno de los Estados del sur.

Con respecto a la soja, del lado de la oferta el mercado aún no asimila el desplome de casi un 30% en la cosecha argentina. En cuanto a la demanda, el Gobierno chino continúa comprando soja en el mercado interno para hacer reservas estratégicas y para evitar que caigan los precios e impacte en los ingresos de los productores. Este hecho llevó a que las aceiteras chinas salgan a comprar soja norteamericana para moler, por lo que las exportaciones semanales norteamericanas continúan en los máximos históricos.

 

Divisas:

Libra:

La libra se está viendo presionada por la preocupación sobre una posible rebaja de la calificación y por el negativo dato relativo al PIB del primer trimestre que, en términos interanuales, se situá en el -4.1%, cuando las expectativas del mercado lo situaban en el -3.8%.

Moody’s y Standard & Poor’s estarían revisando la calificación crediticia del Reino Unido, que en estos momentos ostenta AAA, después de que el gobierno dijese que la deuda de la nación llegará a 1,4 billones de libras ($ 2,05 billones) en los próximos cinco años. En este sentido un portavoz de Standard & Poor’s comentó: “Estamos estudiando los detalles del presupuesto y no tenemos, de momento, ningún comentario que hacer a este respecto.”

Un descenso de puntuaciones sería muy negativo para la economía, haciendo que suba el costo de los préstamos para el Gobierno, que a su vez se tendría que financiar a través de mayores impuestos y tasas de interés más altas a nivel nacional. Por otro lado, muchos inversores se limitan a la negociación de bonos AAA y, por tanto, esto podría conllevar una huida de los mismos en caso de una rebaja de la calificación.

Euro:

En lo referente al euro, se ha recuperado de parte de las caídas que lo han llevado en los últimos diez días de 1.34 hasta 1.29. A este rebote, a parte de el repunte lógico por la sobreventa que estas caídas implican, se le une el buen tono de los indicadores de confianza en Alemania. Así, el buen dato del Zew alemán publicado el pasado martes, situándose en niveles de 13, cuando lo que se esperaba era una mejora mucho más reducida de 1.8, y el dato publicado por el instituto Ifo de clima de negocios, que es observado con atención como un indicador anticipado de las condiciones actuales y las expectativas sobre negocios de la Eurozona, ha mostrado una mejora en abril situándose en 83.7, también por encima de lo esperado.