Las medidas adoptadas generaron optimismo en los mercados financieros

Algunos indicadores ralentizan las caídas de meses anteriores

1ºsemana:

La 1º semana de abril estuvo marcada por la altísima volatilidad debido a las constantes publicaciones de importantes referencias macroeconómicas y a las reuniones tanto del grupo de los países del G20 como del Banco Central Europeo (BCE). Respecto de la primera, las medidas adoptadas generaron optimismo en los mercados, después de acordarse inyectar 1 billón de dólares para recuperar el crecimiento de la economía por medio de financiación extra para organizaciones como el Fondo Monetario Internacional. Además los principales mandatarios se comprometieron a erigir un nuevo sistema de regulación internacional basado en unos controles más estrictos, primando en el mercado la intención común de resolver la difícil situación económica viéndose reflejado en la concreción de las mencionadas medidas. Por su parte, el BCE recortó sus tasas a un nivel menor al esperado por el mercado, llegando a un 1,25% tras efectuar una rebaja de 25 puntos básicos.

Por otro lado, la flexibilización de la ley para la valoración de activos en EEUU “mark to market”, tuvo y tendrá una importancia primordial en el positivo comportamiento del sector financiero, que probablemente se verá reflejado en los próximos resultados de las entidades, aunque desde punto de vistamás allá de un control más estricto, supone un factor más de opacidad.

Al positivo efecto sobre las expectativas del mercado ante estas medidas, se sumó la batería de datos macroeconómicos de importancia publicados en EEUU que en general fueron mejores que las expectativas. El lado más negativo vino de la mano del desempleo en EEUU que, situándose en el 8.5%, continua mostrando un mercado de trabajo en constante deterioro y que da un argumento de peso, para aquellos que piensan que aún no se ha tocado fondo.

 

2ºsemana

La 2º semana estuvo marcada por las festividades y el poco volumen como consecuencia de las mismas.

No obstante los datos positivos primaron en los mercados, en primer lugar la publicación de un nuevo plan de estimulo en Japón, que si bien era esperado, no en la cuantía en la que finalmente se estimaba (154.000 millones de dólares).

Por otro lado, Wells Fargo, la segunda mayor entidad hipotecaria de EEUU, anunciaba un profit warning positivo comentando que sus resultados en el primer trimestre serán mucho mejores de lo esperado y tras conseguir en su rama hipotecaria sólidos resultados.

En relación a las referencias macro, sobresalió el buen dato de déficit comercial en EEUU, que reflejó un déficit de 25.970 millones de dólares, cuando se esperaba de 36.400 millones. La relevancia del dato reside en la diferencia con respecto a los descensos anteriores, esta vez no se debe a que las exportaciones hayan bajado más que las importaciones como otras veces, sino que estas suben un 1,6 %, y además las importaciones, por la debilidad de la demanda interna, bajan un 5,9%.

 

3ºsemana

Las cifras de actividad conocidas la 3º semana del mes pasado, mostraron la fuerte desaceleración de las principales economías: la producción industrial de la zona euro descendió 18,4% interanual en febrero, siendo la mayor contracción desde 1990, año en que comenzó la medición. Por su parte, en EE.UU, la producción industrial tuvo una contracción del 1,5% durante marzo, al igual que en el mes anterior. Las cifras macroeconómicas en China, indican que el crecimiento anualizado durante el primer trimestre del año fue 6,1%, por debajo del anterior dato 6,8%, registrado el último trimestre de 2008, y levemente por debajo del esperado 6,3%. Sin embargo, otros indicadores de actividad de la economía china han mostrado signos de recuperación a partir de marzo, en este sentido la producción industrial de marzo, respecto del mismo mes el año anterior, se elevó en 8,3%, restableciéndose del mínimo nivel de crecimiento registrado, de 3,8%, para la producción de enero-febrero, muy por encima del 6% esperado por los analistas. Del mismo modo, el indicador de inversión en infraestructura durante marzo creció un 28,6% respecto del mismo período el año anterior, en que aumentó 26,5%.

Por otro lado los resultados empresariales están mostrando una cierta estabilización e incluso mejora en algunos casos, el sector financiero parece haber recuperado algo de la confianza perdida vía resultados no obstante, el cambio en la legislación en cuanto a la valoración de activos por parte de las entidades financieras sin duda es una de las claves en este aparente, buen tono.

Pero a pesar de esta aparente estabilización, continua en el aire la Bancarrota de General Motors y la recientemente declarada de General Growth, una de las principales inmobiliarias en EEUU que no ha podido continuar refinanciando su deuda.

 

4ºsemana

Seis semanas de sucesivos avances en Wall Street, se vieron interrumpidos ante el resurgimiento de las preocupaciones respecto del sector financiero, rompiendo la tendencia y llevando a los mercados a finalizar con pérdidas.

Las preocupaciones se moderaron a mediados de semana y se pudieron ver subidas puntuales en los principales mercados de acciones, tras las declaraciones del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Timothy Geithner, en las que destacó que la crisis financiera estaría “evolucionando” y afirmó que la mayoría de los bancos norteamericanos cuentan con capital suficiente para enfrentar la situación. No obstante, los débiles resultados en indicadores de EE.UU, continúan mostrando una realidad económica muy deteriorada en lo referente al empleo, al sector inmobiliario así como los niveles de actividad. Aunque por otro lado los indicadores de confianza fundamentalmente en Alemania muestran una mejora de los mismos, el ZEW y al IFO de negocios, indican una mejora de las expectativas.