CFD´s (Contratos por diferencias)

Es un derivado financiero apalancado con subyacente (Activo cuyo precio depende del valor de un instrumento financiero del que deriva) puede ser divisas, materias primas, acciones e índices. El efecto del apalancamiento financiero (Al reducir el capital o depósito inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de la rentabilidad obtenida) supone una notable ventaja, permitiendo invertir solamente un pequeño porcentaje de la totalidad de la inversión.

Basta con un depósito que garantice el ajuste de la transacción en el caso de una variación de las cotizaciones de los activos en contra. Los valores básicos de los depósitos son los siguientes: un 1% para los contratos sobre divisas, un 2% y un 3% para los CFD´s sobre materias primas y acciones, y un 7% para los contratos sobre índices bursátiles.

¿Por qué CFD´s?

Los CFD´s se convierten en un instrumento cada vez más popular en las transacciones especulativas y de cobertura debido a:

*   La liquidez total (Posibilidad de realizar una transacción en cada momento)

*   La transparencia total: Cero comisiones, XTB enfoca sus ganancias en el spread (Margen – diferencia entre los precios de compra y venta)

*   La flexibilidad de negociar en varias posiciones al mismo tiempo, de poder invertir su dinero en pequeños porcentajes y de cerrar la posición cuando usted quiera.

*   Todo esto solo con un depósito en concepto de garantía

Cuando el inversor desee cerrar su posición, obtendrá como beneficio o pérdida la diferencia entre el precio de compra y el de venta, del mismo modo que si hubiese adquirido las acciones en el mercado y posteriormente las hubiese vendido o viceversa.

¿Qué diferencias hay entre invertir con CFD’s y en mercados bursátiles ”tradicionales”?

En el caso de los mercados de valores, es necesario poseer el valor total del capital para poder invertir a diferencia de los CFD’s que solo se necesita tener un porcentaje de la inversión final. Esto supone que la rentabilidad a favor o en contra es mayor con los CFD’s debido a que la inversión es apalancada (Al reducir el capital inicial o depósito inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de la rentabilidad obtenida)

Otra diferencia es que la agilidad de la transacción es más rápida a través de los CFD´s que en la bolsa de valores.

Con CFD’s es posible vender un determinado número de acciones (lotes), sin tenerlas previamente, mientras que habitualmente un inversor de bolsa necesita poseer las acciones antes de venderlas. Además, el costo es mucho menor en CFD’s que en acciones.

.
.

]]> http://rentabilidadeconomica.net/blog/alta-rentabilidad-con-cfds/feed/ 0 http://rentabilidadeconomica.net/blog/informe-mes-mayo-2009/ http://rentabilidadeconomica.net/blog/informe-mes-mayo-2009/#comments Sun, 07 Jun 2009 09:08:54 +0000 Jose Manuel http://rentabilidadeconomica.net/blog/?p=413 Las materias primas vuelven a cobrar una especial relevancia.

1ª semana:

La primera semana de mayo estuvo marcada por el buen comportamiento de los principales mercados de acciones, así el Dow Jones avanzaba un 4.4% y el S&P 500 un 5.8% la clave de la semana fue el incremento de las expectativas de recuperación fundamentadas en la estabilización de algunos indicadores macroeconómicos, como los relativos al mercado inmobiliario en EEUU, ventas pendientes de viviendas en marzo (3.2%) gastos en construcción de marzo (0.3%), también indicadores de actividad como el ISM de servicios de abril (43.7) y los datos relativos al empleo que mostraron una ralentización en cuanto al ritmo de deterioro del mercado laboral, el dato relativo a la creación de empleo no agrícola del pasado viernes mostró una perdida de 539.000 empleos por debajo de las estimaciones que esperaban una perdida aún mayor de unos 600.000 empleos, pero este dato mejor que las expectativas quedo neutralizado por la revisión al alza del dato anterior, lo cierto es que el mercado cada vez se muestra más escéptico con estas referencias ya que las constantes revisiones incrementan la opacidad y ponen en duda la veracidad de las mismas.

Ademas, otro de los factores que impulsaron a los mercados fue la publicación de los resultados del test de stress del sector bancario en EEUU, más por despejar esta incógnita que por el resultado en si mismo, puesto que mostraron que 10 de las 19 instituciones necesitan asistencia financiera por un total de 74,6 mil millones de dólares, y eso después de que la FED permitiese modificar los balances de las entidades bancarias para mostrarse más sólidos pero aun así, más de la mitad de los mayores bancos, están en busca de liquidez.

Otra de las grandes referencias de esta primera semana fueron las decisiones sobre tipos, tanto en el Reino Unido como en la zona euro, que se saldaron con un descenso de 25 puntos básicos por parte de la autoridad monetaria europea dejándolos al 1%, mientras que el Banco de Inglaterra los mantuvo sin cambios en el 0.5%.

2º semana:

En esta semana predominó el efecto de los débiles indicadores macroeconómicos que pusieron paños fríos sobre las perspectivas de la economía mundial, haciendo que los mercados de acciones como el Dow Jones Industrial retrocediera un 4.2%, viéndose caídas en la cotización del petróleo, mientras los metales base caían en bloque (cobre -8,5%, níquel -7,4%, zinc -5,2%, estaño -3,9%, plomo -3,5%, y aluminio -2,5%), saliendo beneficiados los activos que actúan de refugio, el oro y el dólar entre otros.

Entre los indicadores económicos que devolvieron una mayor cautela a los mercados, en Estados Unidos las ventas minoristas que retrocedieron un 0,4% mensual en abril -por debajo de la expectativa de +0,2%- y las peticiones de seguro de desempleo que, en la primera semana de mayo, fueron un 25% superior a lo esperado, mientras que en la Unión Europea la producción industrial de marzo cayó un 2% respecto del mes anterior -se esperaba una baja de 1%-, y el PIB del primer trimestre cayó 2,5% para el grupo EU-12 (se esperaba -2%). Semana por lo tanto de recortes después de importantes subidas

3ª semana:

Esta semana asistimos a moderadas subidas fundamentadas, por una parte en los positivos reportes trimestrales de empresas de ventas minoristas norteamericanas y en la solicitud presentada por los bancos de inversión Morgan Stanley y Goldman Sachs a la FED, respecto de restituir el capital proporcionado por el fondo de rescate el año pasado, con lo cual se desvincularían de los controles que actualmente les impone el gobierno norteamericano, y por otra, en la depreciación del dólar y el incremento en el valor del crudo que actuaron como catalizadores al otorgar cierta percepción positiva al mercado.

Respecto de las cifras económicas negativas, se publicó el producto interior bruto de Japón, que mostró una contracción de un 15,2% anualizado en el primer trimestre de este año frente al mismo periodo del año anterior, correspondiendo a la mayor caída desde el término de la II guerra mundial siendo, no obstante, una cifra mejor a la esperada por los analistas. Respecto del trimestre anterior, la contracción fue de un 4%, siendo el cuarto retroceso trimestral de la economía nipona, evidenciando con esto una profundización de la recesión económica.

Por otro lado, en EE.UU. los inicios y permisos de construcción descendieron inesperadamente a mínimos en abril. Los primeros cayeron un 12,8% a tasa anualizada respecto del mes de marzo, llegando a 458 miles de unidades, el nivel más bajo desde que se registra el dato en 1959. Mientras que, los permisos para nuevas construcciones -índice que otorga una orientación sobre los planes futuros de construcción- cayeron un 3,3%, respecto de marzo, a 494 miles de unidades, ubicándose por debajo de las estimaciones de analistas de 516 miles de unidades, cifra que aporta un nuevo elemento de incertidumbre respecto de una posible estabilización futura del mercado de viviendas norteamericano.

4ª semana:

La semana pasada estuvo marcada de nuevo por el buen tono de las principales bolsas como una consecuencia de la estabilización de algunos indicadores macroeconómicos de relevancia. Así, el Índice de Confianza del Consumidor en EE.UU, reveló que las expectativas de los consumidores se elevaron de un 40,8 el mes de abril a un 54,9 en mayo, mostrando un incremento no registrado desde abril de 2003 y sobrepasando ampliamente los 42 puntos esperados por los analistas. El mayor optimismo reflejó la relativa estabilidad que mostraron los mercados, una percepción creciente que la economía global converge hacia una estabilización de la actividad y un repunte en el medio plazo.

La Zona Euro por su parte, mantuvo la cifra en -31 durante mayo, en lo que se refiere al indicador de confianza del consumidor, mientras que el índice de nuevas órdenes industriales cayó un 0,8% en marzo respecto del mes pasado y un 26,9% respecto a la misma fecha del año anterior; no obstante, esta última cifra tuvo un desempeño mejor que el esperado por los analistas (-34,5%).

Por otra parte el mercado inmobiliario arrojó datos mixtos durante la semana, conociéndose, por una parte, las ventas de casas nuevas en EE.UU, que subieron un 0,3% en abril, a 352 miles de unidades, aunque situándose por debajo de lo esperado por los analistas. En parte, la reducción en los inventarios de casas ha sido causada por el incremento en la venta de casas usadas, que aumentaron un 2,9% durante el mes de abril, revirtiendo la reducción de -3% acontecido en el mes de marzo.

En resumen, un més de mayo con un comportamiento favorable para las bolsas impulsados por la progresiva estabilización de los principales indicadores macroeconomicos provocando una recuperación de parte de la confianza perdida en los últimos meses. Los efectos más palpables en los diferentes mercados, respecto al mercado de divisas los hemos visto en una caída de las monedas que actúan como refugio, el dólar y el yen, frente a los principales cruces. Importantes avances en los mercados de materias primas con especias

Materias primas:

Cobre:

Durante mayo la cotización promedio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (BML) alcanzó un valor de 207,230 ¢/lb., superando en 3,7% la de abril, siendo el quinto mes consecutivo de alza. Esto se produjo en un contexto en que los inventarios totales en bolsas de metales disminuyeron en torno a 75 miles de TM (-16%), registrándose descensos únicamente en BML (-93,5 miles de TM), variación que fue contrarrestada por el ingreso de 11,2 miles de TM a Shanghai Futures Exchange (SHFE) y 6,9 miles de TM a Comex.

Petróleo:

El petróleo se está convirtiendo sin duda en el protagonista de las últimas sesiones en los mercados financieros. Esta reacción al principio fue bien recibida por los mercados como un síntoma más de recuperación económica, pero al ritmo que sube se podría convertirse pronto en el peor enemigo de la recuperación. Como ya avanzamos a mediados de marzo, las políticas monetarias actuales podrían tener un impacto positivo en el futuro comportamiento de las materias primas, los factores externos como el dólar y las perspectivas de un escenario fuertemente inflacionista, están provocando una importante revalorización de este activo generando al mismo tiempo un flujo importante de capitales generando asi un importante elemento especulativo, de momento parece que la demanada no acompaña ya que las previsiones, teniendo en cuenta los últimos informes tanto de la OPEP como del departamento de energia de los Estados Unidos, se han revisado a la baja.

Por otro lado la semana pasada se celebró en Viena una nueva reunión de la OPEP cuyas principales consideraciones fueron:

Se pusieron de manifiesto el positivo efecto que las decisiones de producción de la OPEP, con objeto de corregir el equilibrio entre oferta y demanda, han tenido en el restablecimiento de cierto grado de estabilidad en los precios del petróleo.

Aunque se reiteró que el volumen de crudo que entra en el mercado sigue siendo superior a la demanda real y que, si bien los inventarios de crudo han caído en los últimos dos meses, las existencias siguen siendo elevadas (desde finales de abril de 2009 los inventarios comerciales de petróleo correspondientes a los países de la OCDE están cerca de la cifra récord registrada en febrero de 1998). Por otra parte, se consideró aconsejable ignorar el impacto de la caída de los precios del crudo presenciado en los últimos 12 meses, junto con la constante volatilidad de los precios, en lo referente a la continuidad de las inversiones necesarias para garantizar un adecuado mantenimiento del suministro de energía en el medio y largo plazo, dado el coste de la disminución de la capacidad productiva.

Aunque algunos de los recientes indicadores económicos con resultado positivo apuntan a la posibilidad de que la recesión podría tocar fondo antes de la conclusión de este año, las principales economías, sin embargo, aún se enfrentan con la debilidad de la producción industrial, el comercio mundial y elevadas tasas de desempleo. Por estas razones, los miembros decidieron mantener la producción actual sin cambios por el momento. Al adoptar esta decisión, los Países Miembros, reiteraron su firme compromiso con las cuotas asignadas en la pasada reunión de diciembre, así como su disposición de responder rápidamente a cualquier evolución que pueda poner, la estabilidad del mercado del petróleo y sus intereses, en peligro. Advirtiendo que la Secretaría seguirá de cerca el mercado, manteniendo los países miembros al corriente de las novedades que se produzcan, y la situación se revisará en la próxima Reunión Ordinaria, que tendrá lugar en la Sede de la OPEP en Viena, el próximo 9 de septiembre de 2009.

Por otro lado es importante tener en cuenta las consideraciones generales del último informe de la Administración de Energía de EEUU sobre el mercado del petróleo:

La EIA mantiene actualmente una proyección más débil del mercado mundial de petróleo para 2009 de lo previsto en la última evaluación del mes pasado. Las expectativas de recuperación económica mundial y el consiguiente aumento de la demanda se compensaron con los datos iniciales del primer trimestre que muestran altos niveles de inventarios de petróleo, debilidad del consumo, y una producción superior a la esperada. El incremento de los precios probablemente será neutralizado por los importantes margenes de capacidad de producción en manos de miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), ya que bombean por debajo de su capacidad, ademas del alto nivel de los inventarios entre los miembros de la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE). Las expectativas sobre el aumento de los precios en 2009-2010 a causa de crecimiento económico futuro tendrá que ser contrastada con la realidad actual en la que el mercado se encuentra sobreabastecido.

Los principales riesgos para estas perspectivas de incremento futuro de las cotizaciones siguen siendo una prolongada recesión de económica mundial, así como la posibilidad incumplimiento de los objetivos de producción propuestos por la OPEP para los próximos meses.

Consumo.

El consumo mundial de petróleo sigue siendo débil debido a la recesión económica mundial. Basándose en los datos revisados y una re-estimación de las repercusiones de la desaceleración económica sobre el consumo de petróleo, la EIA ha reducido su previsión de consumo mundial de petróleo desde el cuarto trimestre de 2008 hasta el final del periodo de previsión. Prevé un descenso del consumo mundial de petróleo de 1,8 millones de barriles por día (bbl / d) en 2009, una caída de 0,4 millones de bbl / d respecto a la proyectada en sus estimaciones del último mes. Las previsiones para Asia y los países que formaron la ex Unión Soviética muestran las mayores revisiones. En total, el consumo en la OCDE se espera que descienda en casi 2 millones de bbl / d en 2009, con el consumo de petróleo en Japón solo se espera una caída de más de 0,5 millones de bbl / d en 2009. Contrarrestando parcialmente la disminución del consumo de la OCDE encontramos un crecimiento de 0,2 millones de bbl / d en el consumo por parte de los países no pertenecientes a la OCDE, en particular en el Oriente Medio, China y la India. El consumo mundial de petróleo se espera que crezca en 0,7 millones de bbl / d en 2010, en respuesta a un repunte en la actividad económica mundial para el año próximo.

Suministro de los países no pertenecientes a la OPEP.

La EIA ha revisado al alza las proyecciones de suministro no-OPEP en 2009 en 100.000 bbl / d. Los datos recientes indican que la producción en el primer trimestre de 2009 fue mayor que la esperada en el Mar del Norte, antigua Unión Soviética y América Latina, aunque gran parte de la revisión se debe a la re-evaluación de la producción de etanol en Brasil. La producción total de líquidos en alta mar en Noruega y el Reino Unido fue 140.000 bbl / d por encima de las previsiones del mes pasado para el primer trimestre. En marzo, Rusia incremento su producción en términos interanuales, el primer incremento de este tipo en los últimos 6 meses y el segundo aumento desde noviembre de 2007. El Suministro no-OPEP se espera que aumente moderadamente en 45.000 bbl / d para 2010, debido al aumento de la producción de Brasil, los Estados Unidos, y la antigua Unión Soviética.

Abastecimiento de la OPEP.

La actual debilidad en los mercados mundiales del petróleo está causada no sólo por la debilidad de la demanda, sino también por el aumento del abastecimiento, tanto de la OPEP como de los no miembros de la OPEP. La producción de petróleo crudo de la OPEP (incluido Irak) en el primer trimestre se mantuvo en un promedio de 28,7 millones de bbl / d, aproximadamente 3 millones de bbl / d por debajo del tercer trimestre de 2008 los niveles. Además, la producción de otros derivados del petróleo fuera del sistema de cuotas, como los líquidos de gas natural, se prevé que sigan creciendo. La OPEP se reunirá nuevamente el 28 de mayo para evaluar las condiciones del mercado y los objetivos de producción. Las expectativas de producción de la OPEP estimadas por la EIA son de un promedio de 33,5 millones de bbl / d para este año, lo que supone unos 2 millones de bbl / d por debajo de los niveles de 2008, pudiendo alcanzar los 34,4 millones de bbl / d en 2010. El margen de capacidad de producción en la OPEP, ha aumentado desde un 1 millón de barriles a mediados de 2008 a 4,3 millones de barriles en abril de 2009, con unas previsiones de mantenimiento de niveles superiores a 5 millones de bbl / d en 2010.

Inventarios.

Los datos revisados indican que los inventarios comerciales de la OCDE al cierre del ejercicio 2008 ascendían a 2,7 millones de barriles. Suficientes para el abastecimiento de 57 días, los inventarios comerciales de la OCDE están bien por encima de la media los niveles de esa época del año (días de suministro de las poblaciones comerciales de la OCDE). Las estimaciones preliminares indican que los inventarios comerciales de la OCDE aumentaron en 34 millones de barriles durante el primer trimestre, alcanzando los 60 días de cobertura . Los Estados Unidos fueron los principales responsables de esta construcción de contra-temporada en los inventarios comerciales de la OCDE, junto con otros miembros de la OCDE las reservas comerciales en gran medida sin cambios durante ese período. Estimaciones de la EIA también hay otros 130 millones de barriles de petróleo crudo en el almacenamiento flotante, que tome en consideración en nuestra perspectiva del mercado del petróleo.

Commodities:

En su nuevo informe mensual el Departamento de Agricultura de Estados Unidos recortó más de lo esperado las existencias finales 2008/09 de maíz en EE.UU. Además, reveló sus primeras proyecciones para el ciclo 2009/10, con bajos stocks estadounidenses de maíz y una importante caída en la producción global de trigo.

 El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) recortó más de lo esperado las existencias finales 2008/2009 de maíz en los Estados Unidos. Para la Argentina el USDA, estimó la cosecha de soja en 34 millones de toneladas, por debajo de los 39 millones del reporte anterior.

El USDA reveló, además, sus primeras proyecciones para la campaña 2009/2010, con bajas existencias estadounidenses de maíz y una importante caída en la producción global de trigo.

SOJA:

Ciclo 2008/2009

Con la cosecha estadounidense fija en 80,54 millones de toneladas, las existencias finales fueron estimadas por el USDA en 3,53 millones de toneladas, por debajo de los 4,48 millones de abril y de los 3,54 millones esperados por el mercado. El recorte de las reservas respondió a las mayores exportaciones, dado que pasaron de 32,93 a 33,75 millones de toneladas motorizadas por la demanda de China, y al leve incremento de la molienda, que pasó de 44,50 a 44,63 millones de toneladas.

Fuera de las cifras correspondientes a EE.UU., el USDA estimó la cosecha de soja de Brasil en 57 millones de toneladas, sin cambios respecto de abril. Vale recordar que recientemente la Comisión Nacional de Abastecimiento (CONAB), dependiente del Ministerio de Agricultura de Brasil, calculó la producción brasileña en 57,62 millones de toneladas, por debajo de los 58,14 millones previstos el mes pasado y de los 60,02 millones de la campaña anterior.

En el caso de la Argentina, el USDA volvió a “blanquera” sus números y estimó una cosecha de soja de 34 millones de toneladas, por debajo de los 39 millones del mes pasado. Así el organismo estadounidense se ubicó en línea con los 34 millones calculados el miércoles pasado por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires.

Ciclo 2009/2010

Respecto de la nueva campaña sojera, el USDA proyectó la cosecha de los Estados Unidos en 86,95 millones de toneladas, por encima de los 80,54 millones del ciclo anterior. Dicha producción se alcanzaría a partir de un área sembrada de 30,78 millones de hectáreas y de un rinde promedio de 28,65 quintales por hectárea.

Las existencias finales para el nuevo ciclo fueron proyectadas por el USDA en 6,26 millones de toneladas, por encima de los 3,53 millones de la campaña anterior y levemente superiores a los 6,50 millones esperados por el mercado, por lo que el dato no toma a los operadores por sorpresa.

Si bien aún resta correr mucha agua, el USDA también hizo su primera proyección para la producción de soja de América del Sur. Al respecto, el organismo calculó las cosechas de Brasil y de la argentina en 60 y 51 millones de toneladas, respectivamente. Las importaciones de China fueron calculadas por el USDA en 38,10 millones de toneladas, por encima de los 37,50 millones de la temporada anterior.

En el nivel mundial, la próxima cosecha de soja fue calculada por el USDA en 241,72 millones de toneladas, por encima de los 218,76 millones de la campaña anterior. Las existencias finales, en tanto, fueron ubicadas en 51,88 millones de toneladas, por encima de los 45,84 millones del ciclo 2008/2009.

MAíZ

Ciclo 2008/2009

La cosecha estadounidense se mantuvo fija en 307,39 millones de toneladas, mientras que las existencias finales fueron estimadas por el USDA en 40,65 millones de toneladas, por debajo de los 43,19 millones del mes pasado y de los 43,46 millones esperados por el mercado. Este sorpresivo recorte –el rango esperado por los operadores iba de 41,78 a 47,73 millones de toneladas– respondió al aumento del uso del cereal para la industria del etanol, que pasa de 93,98 a 95,25 millones de toneladas, y al incremento de las exportaciones, que variaron de 43,18 a 44,45 millones de toneladas.

Estos datos aportados por el USDA podrían darle cierta firmeza a las cotizaciones del cereal, dado que se suman al atraso de las labores de siembra del maíz de la nueva campaña.

Respecto de Brasil, el USDA estimó la cosecha de maíz en 50,50 millones de toneladas, sin cambios frente al dato de abril. Vale recordar que la Conab calculó la producción de maíz brasileña en 51,38 millones de toneladas, levemente por debajo de los 51,91 millones del mes pasado y de los 58,65 millones de la campaña 2007/2008.

Para la Argentina, el USDA estimó la cosecha de maíz en 13 millones de toneladas, por debajo de los 13,50 millones del reporte anterior. Dicho volumen quedó por encima de los 12,70 millones de toneladas previstos por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires el miércoles pasado.

Ciclo 2009/2010

La nueva cosecha de maíz en los Estados Unidos fue proyectada por el USDA en 307,10 millones de toneladas, prácticamente sin cambios respecto del volumen recolectado en el ciclo anterior, de 307,39 millones de toneladas. Este volumen es el producto de la siembra de 34,425 millones de hectáreas y de un rinde promedio de 97,54 quintales por hectárea.

Si bien el volumen proyectado para la cosecha estadounidense estuvo en línea con la mayoría de las estimaciones privadas, el dato que quedó lejos de las previsiones del mercado fue el de reservas finales. En tal sentido, el USDA calculó las existencias finales en 29,09 millones de toneladas, por debajo de los 40,65 millones de la temporada 2008/2009 y de los 35,13 millones previstos por los operadores privados. Este es otro factor alcista que se suma a las bajas reservas 2008/2009 y al atraso de las siembras.

Entre los datos significativos del nuevo reporte, el USDA calculó el uso de maíz para la producción de etanol en 104,14 millones de toneladas; las exportaciones en 48,26 millones de toneladas, y el uso forrajero en 133,36 millones.

Entre las nuevas cifras del USDA, la cosecha brasileña de maíz fue estimada en 54 millones de toneladas y la argentina en 15 millones.

En el nivel mundial, la nueva cosecha de maíz fue calculada por el USDA en 785,14 millones de toneladas, levemente por debajo de los 787,83 millones de la campaña anterior. Las existencias finales fueron proyectadas por el organismo en 128,19 millones, por debajo de los 139,58 millones del ciclo 2008/2009.

Divisas:

Yen

La estabilización y mejora de algunos indicadores económicos de relevancia como la producción industrial, la masa monetaria M2, la balanza comercial y algunos indicadores de sentimiento, hacen que las expectativas sobre esta economía no sean tan negativas como hace 4 ó 5 meses. Sin duda uno de los factores que más relevancia ha tenido en esta mejora ha sido la debilidad del yen respecto al dólar desde que a primeros de año tocase niveles de 87.15. Parece que la barrera psicológica de los 100 ha vuelto a ejercer cierta presión alcista para la moneda nipona que continua en niveles en torno a 95.

Los bajos niveles de tipos en el país nipón hacen que la intervención en el mercado de divisas sea una de las herramientas más efectivas para impulsar una economía fuertemente dependiente del sector exportador y que por lo tanto, se deba tener presente en la medida en que la moneda japonesa se fortalezca.

Por otro lado, según publicaciones del “Nikkei Newspaper” hay un factor que está limitando las subidas del dólar frente al yen, se trata de ventas de los exportadores, entre los que se encontrarían Toyota, Honda, Sharp etc… debido a la asunción de niveles de cambio en 95 yenes en sus libros contables.

La desvirtuación de los movimientos de carry trade dados los estrechos diferenciales de tipos y la incertidumbre reinante en los mercados es un factor que continua presionando al alza al yen pero que, en la medida en que vayamos viendo una recuperación económica y los tipos de interés vuelvan a incrementarse, para paliar el efecto de las medidas inflacionistas que se están poniendo en funcionamiento para activar las diferentes economías, ejercerá una importante presión bajista para esta moneda en la medida en que los tipos del país nipón se mantengan a unos los niveles bajos.

Las estimaciones para la moneda nipona son bajistas en el largo plazo, mientras que para el medio plazo y corto plazo su comportamiento dependerá de la constatación de una recuperación económica que, en la medida en que se produzca ira poco a poco presionando a la baja a esta moneda, fortaleciéndose por contra, si la situación empeora ya que actualmente la tendencia en el mercado de divisas viene marcada por el aumento y la disminución de la aversión al riesgo.

Euro-dólar

Si en el mercado de commodities, el petróleo ha sido el protagonista, en el de divisas lo ha sido el dólar. En el mercado FOREX el billete verde está sufriendo una oleada de ventas que lo han llevado a alcanzar los mínimos de este año frente al euro, de los últimos seis meses frente a la libra y de los últimos siete respecto al dólar canadiense, australiano y neozelandés. Esto no es, desde nuestro punto de vista, consecuencia de un dato sino de una conjunción de factores que van cobrando cada vez más importancia y que ni en el corto ni en el largo plazo parece que vayan a desaparecer, por lo que podríamos esperar mayores avances de los principales cruces frente al dólar, aunque no debemos perder de vista que nos encontramos en un escenario muy volátil en el que, a pesar de acertar la tendencia, el mercado nos puede sacar si no ajustamos bien nuestra gestión de riesgo.

En lo referente a los factores que continúan presionando al dólar haremos una diferenciación entre los que afectan en el corto y en el largo plazo.

En lo que se refiere al corto plazo, el factor principal continua siendo el mismo que ha venido primando en los mercados de divisas desde el estallido de la actual crisis financiera, la aversión al riesgo, esto provoca que en los momentos de máxima incertidumbre los inversores se decanten por los activos que actúan como refugio y en los momentos en los que parece que la situación se estabiliza disminuya la aversión al riesgo provocando una búsqueda de activos que a pesar de ser más arriesgados, ofrecen una posible rentabilidad mayor. En este sentido el dólar se ha visto beneficiado en los momentos en los que las bolsas parecían no tener fondo mientras que, en las circunstancias actuales, en las que parece que algunos de los indicadores macroeconómicos muestran síntomas de estabilización esto esta tendencia se revierte presionando a la baja al billete verde. Por el momento este factor continúa siendo el más importante pero se irá diluyendo en la medida en que la confianza y la economía se vayan recuperando.

En el largo plazo para el dólar uno de los principales factores será el inmenso déficit presupuestario que EEUU va día a día aumentando como consecuencia de la batería de medidas adoptadas y proyectadas para evitar una verdadera depresión. Sin embargo, una vez la economía americana vuelva a la senda de un crecimiento positivo, el gobierno tendrá que adoptar medidas para reducir ese déficit presupuestario, de no ser así, los efectos para el dólar podrían ser muy negativos. La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) ha publicado recientemente la estimación en EEUU para el 2009, que se espera que se incremente entre 1,67 y 1,85 trillones de dólares. Tal déficit presupuestario no sólo sería un récord en términos monetarios, sino que supondría entre el 11 y el 13% en términos de PIB, lo que también representa el nivel más alto como porcentaje desde la Segunda Guerra Mundial.

Pero además de los efectos negativos que las medidas de rescate tienen en relación al dólar hablando en términos de endeudamiento presupuestario, estas en sí mismas pueden producir la pérdida de valor adquisitivo del billete verde. Como ejemplo, el mes pasado la Reserva federal de EEUU anunció la compra de 300.000 millones de dólares en bonos del tesoro a largo plazo durante los próximos seis meses, la financiación de tales operaciones se llevan a cabo en parte a través de la impresión de billetes, lo que probablemente producirá en un futuro y en la medida en que la economía estadounidense se recupere, una fuerte inflación que, aunque de momento es un escenario bastante más deseado por las autoridades monetarias (supondría haber evitado un escenario deflaccionario), no por ello dejaría de ser extremadamente preocupante ante la pérdida de capacidad adquisitiva que para el billete verde supondría.

Por otro lado, el importante déficit comercial volverá a suponer un elemento de presión bajista para la moneda estadounidense una vez que la recuperación de la economía americana sea una realidad y el dólar vuelva a actuar atendiendo a sus fundamentales y no, movida esencialmente por su característica de moneda refugio en función de la aversión al riesgo.

Sin olvidarnos de algunos supuestos que algunos economistas apuntan como muy probables de revisión de rating crediticio de EEUU y la diversificación de las reservas soberanas en dólares.

Habiendo repasado varios de los factores que desde nuestro punto de vista, mantendrán un dólar débil en el largo plazo, no debemos olvidar otros factores que le serán favorables en un escenario de recuperación económica, estos vendrán a través de los flujos de capitales a favor del dólar que se producirán como consecuencia por un lado, de las posibilidades de inversión que ofrecerá la que previsiblemente, será la primera economía en salir de la recesión y por otro lado y como una consecuencia directa de esta primera, la previsible inflexión de la política de tipos bajos antes que el resto de autoridades monetarias.

Contactanos en:          contacto@rentabilidadeconomica.net

Servicio de señales para entrar, comprando ó vendiendo, en los mercados de divisas (forex) y commodities.

AUS/CAD   (Continuación de las señales de ayer)

Orden  4:

Comprar 2 lotes         Entrada: 0.8882   Stop Loss: 0.8704  TP1:  0.8932   TP2: 0.8982

Modificar Entrada a: o,8870

Cerrar orden.                                      Ganancias: 0 pips.                     Orden cerrada.

USD/JPY

Orden  6:

Vender  2 lotes             Entrada: 97,22   Stop Loss: 98,85  TP1:  96,72   TP2: 96,22

 TP 1  alcanzado.  Ganancias: 50 pips.                        Mover  Stop loss 2  a: 97,22

Lote 2 poner Tr Stop a 50 pips

TP 2  alcanzado en 95,65     Ganancias: 157 pips.                     Orden cerrada.

La semana pasada estuvo marcada por el buen comportamiento de los principales mercados de acciones, así el Dow Jones avanzaba un 4.4% y el S&P 500 un 5.8% la clave de la semana fue el incremento de las expectativas de recuperación fundamentadas en la estabilización de algunos indicadores macroeconómicos, como los relativos al mercado inmobiliario en EEUU, ventas pendientes de viviendas en marzo (3.2%) gastos en construcción de marzo (0.3%), también indicadores de actividad como el ISM de servicios de abril (43.7) y los datos relativos al empleo que mostraron una ralentización en cuanto al ritmo de deterioro del mercado laboral, el dato relativo a la creación de empleo no agrícola del pasado viernes mostró una pérdida de 539.000 empleos por debajo de las estimaciones que esperaban una pérdida aún mayor de unos 600.000 empleos, pero este dato mejor que las expectativas quedó neutralizado por la revisión al alza del dato anterior, lo cierto es que el mercado cada vez se muestra más escéptico con estas referencias ya que las constantes revisiones incrementan la opacidad y ponen en duda la veracidad de las mismas.

Además, otro de los factores que impulsaron a los mercados fue la publicación de los resultados del test de stress del sector bancario en EEUU, más por despejar esta incógnita que por el resultado en si del mismo, puesto que mostraron que 10 de las 19 instituciones necesitan asistencia financiera por un total de 74,6 mil millones de dólares, y eso después de que la FED permitiese “modificar” los balances de las entidades bancarias para mostrarse más sólidos pero aun así, más de la mitad de los mayores bancos, están en busca de liquidez.

Otra de las grandes referencias de la semana pasada fueron las decisiones sobre tipos tanto en el Reino Unido como en la zona euro que se saldaron con un descenso de 25 puntos básicos por parte de la autoridad monetaria europea dejándolos al 1%, mientras que el Banco de Inglaterra los mantuvo sin cambios en el 0.5%.
 

Materias primas:

Los mercados de materias primas se han visto impulsados fuertemente por el incremento de las expectativas sobre la recuperación de las principales economías, fundamentalmente en EEUU y China y por las importantes caídas del dólar motivadas por el descenso de la aversión al riesgo.

Petróleo:

El petróleo cosechó la semana pasada importantes avances que lo situaron en niveles de noviembre del año pasado. Los efectos positivos que sobre la demanda tendrá la recuperación de la economía provocan que la estabilización de algunos indicadores en EEUU tengan un reflejo positivo en la cotización de este activo.

Por otro lado, el día 28 de mayo se celebrará una nueva reunión de la OPEP donde se podrían decidir nuevos recortes de producción. En este sentido, el gobernador de Irán ante la OPEP, Mohammad Ali Khatibi, dijo que espera que el cartel reduzca nuevamente su producción en la mencionada reunión.

Según informó la agencia de noticias iraní Mehr, el funcionario dijo que esta medida ayudaría a reducir los inventarios “El volumen de inventarios de crudo aumentó en todo el mundo en comparación con los últimos cinco años, desde un promedio de 52 días a 61 días”, comentó Khatibi

“En conexión a esto se predice que el techo de producción de crudo de la OPEP será rebajado en la próxima reunión de la organización”, añadió Khatibi, al respecto de la reunión programada para finales de mes. Anteriormente, el funcionario dijo que si el mercado de petróleo seguía sobre abastecido, el grupo exportador podía decidir un nuevo recorte, según informó la agencia Reuters.

El pasado mes de diciembre, la Organización de Países Exportadores de Petróleo acordó reducir su producción desde en 4,2 millones de barriles por día, o un 5 por ciento del suministro mundial. Los analistas coinciden en que hasta el momento ya cumplió con el 80 por ciento de los recortes. Irán, es el quinto mayor exportador de petróleo del mundo y es lógico que abogue por recortes en la producción dados los actuales precios y la dependencia de este país del oro negro.

Commodities:

Soja: En la Bolsa de Chicago el saldo semanal fue muy positivo, dado que la posición julio de la soja pasó de 400,87 a 408,41 dólares por tonelada. Algunas ventas por parte de fondos de inversión el jueves como consecuencia de la recogida de beneficios, fueron las que limitaron los avances.

Entre los datos aportados por el USDA en la semana destacamos el informe de cultivos, en el que el organismo situaba la siembra de soja estadounidense en el 6% de la superficie prevista, por encima del 3% de la semana pasada y del 5% de 2008 para la misma fecha, pero por debajo del 11% promedio de los últimos cinco años. El jueves, en su reporte semanal, USDA indicó que las exportaciones de los Estados Unidos sumaron 775.000 toneladas, por debajo de 1.170.100 toneladas del reporte anterior, pero dentro del rango previsto por el mercado, de 600.000 a 900.000 toneladas.

Maíz: El mercado en Chicago mostró ligeros avances semanales. Buena parte de esta mejora se debió a la recuperación del petróleo y la apreciación del euro respecto del dólar.

El lunes el USDA informó que la siembra de maíz progresó al 33% de la superficie prevista, por encima del 22% de la semana pasada y del 24% en 2008 para la misma fecha, pero por debajo del 50% que supone el promedio de los últimos cinco años. El organismo indicó además, que el desarrollo de la cosecha es del 5%, frente el 4% del año anterior para la misma fecha y el 14% del promedio.

Respecto de las exportaciones, el organismo indicó el pasado jueves que las ventas de maíz sumaron 611.000 toneladas, por debajo de las 1.341.200 toneladas del reporte anterior y del rango esperado por el mercado, de 800.000 a 1.200.000 toneladas.

Trigo: Las subidas más pronunciadas de la semana se dieron el pasado viernes y respondieron a que se estimó una cosecha en Kansas de 9,1 millones de toneladas, por debajo de los 9,7 millones del año pasado en ese Estado.

Respecto de los informes del USDA, el pasado lunes indicó que el 47% de los trigos de invierno está en estado bueno/excelente, un 2% por encima del 45% de la semana pasada y en igual nivel que el vigente en 2008. Además señaló que se sembró con trigo de primavera sólo el 23% del área prevista, por encima del 15% de la semana pasada, pero por debajo del 55% del año anterior para la misma fecha y del 59% promedio de los últimos cinco años.

Mañana el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) difundirá su nuevo informe mensual sobre oferta y demanda de granos en el nivel mundial. La particularidad de este reporte es que traerá las primeras proyecciones para la campaña 2009/2010.

Divisas:

Aunque los últimos datos económicos han sorprendido al alza, tanto el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra han decidido anunciar la compra de bonos. Se trata de la primera respuesta de este tipo del BCE, pero no para el Banco de Inglaterra, que amplía así su programa de 50.000 millones de libras hasta un total de 125.000 millones. Aunque tanto el euro como la libra británica cayeron agresivamente tras los anuncios de los bancos centrales, el euro se recuperó y tiró con fuerza durante la conferencia de prensa del Presidente del BCE Jean Claude Trichet.

No hay duda de que se trata de medidas sin precedentes del Banco Central Europeo. El mercado esperaba la rebaja del cuarto punto en los tipos oficiales para dejarlos en el 1%, la incógnita en este punto será si los bajarán de este nivel. Por otro lado, tenemos el anuncio de las medidas “no convencionales” enfocada a conseguir abrir el grifo del crédito por parte de las entidades financieras, en primer lugar, la decisión de aumentar el periodo de refinanciaciones a 12 meses y en segundo lugar, y la que más repercusión tiene en los mercados de divisas, la compra de bonos garantizados denominados en euros. Todo apunta a que Trichet ha recurrido a lo que muchos consideran medidas de flexibilización cuantitativa “Quantitative Easing” (aunque él lo niega explícitamente), estas medidas conllevan un impacto muy negativo para las monedas de los países que las adoptan por el efecto tremendamente inflacionario a largo plazo y la consecuente pérdida de capacidad adquisitiva, como el mercado así lo ha interpretado tras conocerse medidas de este tipo tanto en EEUU como en el Reino Unido. Pero, en lugar de castigar al euro, los inversores aplaudieron la actitud del BCE por su flexibilidad y por la asunción de medidas más “agresivas” para intentar impulsar la economía europea. Además, la cantidad de bonos que el BCE está comprando es residual en comparación con el resto de los bancos centrales. El BCE planea la compra de hasta 60.000 millones de euros, lo que es menos de la mitad de las medidas cuantitativas asumidas por el BOE. Pero lo más importante sin embargo, fue que Trichet indicó sus pretensiones de esterilizar el impacto de las compras de bonos en su vertiente de financiación, lo que limitaría la presión sobre el euro. En cualquier caso este fue sólo un primer anuncio puesto que en junio se concretaran los detalles.

La puesta en funcionamiento esta herramienta “Quantitative Easing” supone la emisión de una cantidad mayor de dinero con el objetivo de adquirir bonos garantizados denominados en euros cuya principal característica distintiva respecto a préstamos hipotecarios o cualquier tipo de títulos respaldados por activos, es que la contrapartida de los préstamos del bono permanecerán en el balance del banco emisor. Posteriormente, las fuerzas del mercado actuarán provocando una disminución del rendimiento de estos beneficiando así la situación financiera de los bancos lo que debería estimular la concesión de créditos por parte de los mismos.

Servicio de señales para entrar, comprando ó vendiendo, en los mercados de divisas (forex) y commodities.

AUD/CAD  (Continuación de las señal del Viernes 8 Mayo)

Orden 4:   

Comprar 2 lotes         Entrada: 0.8882   Stop Loss: 0.8704  TP1:  0.8932   TP2: 0.8982

Modificar Entrada a: o,8870  

USD/CAD

Orden  5:

Comprar 2 lotes         Entrada: 1,1515   Stop Loss: 1,1475  TP1:  1,1625   TP2: 1,1705

TP 1  alcanzado.  Ganancias: 110 pips.                        Mover  Stop loss 2  a: 1,1515

Cerrar 2 lote en: 1,1665        Ganancias: 140 pips.                     Orden cerrada.

USD/JPY

Orden  6:

Vender  2 lotes             Entrada: 97,22   Stop Loss: 98,85  TP1:  96,72   TP2: 96,22

Servicio de señales para entrar, comprando ó vendiendo, en los mercados de divisas (forex) y commodities.

GBP/CHF   (Continuación de las señal de ayer)

Orden 1:   

Vender 2 lotes             Entrada: 1.6990   Stop Loss: 1.7090  TP1:  1.6940   TP2: 1.6890

 TP 1  alcanzado.  Ganancias: 50 pips.                        Mover  Stop loss 2  a: 1.6990

TP 2  alcanzado.  Ganancias: 100 pips.                     Orden cerrada.

EUR/USD    (Continuación de las señal de ayer)

Orden  2:

Comprar 2 lotes         Entrada: 1.3329   Stop Loss: 1.13226  TP1:  1.3379   TP2: 1.3429

TP 1  alcanzado.  Ganancias: 50 pips.                        Mover  Stop loss 2  a: 1.3329

TP 2  alcanzado.  Ganancias: 100 pips.                     Orden cerrada.

EUR/CHF

Orden  3:

Vender 2 lotes             Entrada: 1.5053   Stop Loss: 1.5158  TP1:  1.45003   TP2: 1.4953

AUD/CAD

Orden  4:

Comprar 2 lotes         Entrada: 0.8882   Stop Loss: 0.8704  TP1:  0.8932   TP2: 0.8982

.

Buscamos optener Alta Rentabilidad Economica

Comienza aquí el servicio de señales para entrar, comprando ó vendiendo, en los mercados de divisas (forex) y commodities.

GBP/CHF

Orden  1  

Vender 2 lotes      Entrada: 1.6990   Stop Loss: 1.7090  TP1:  1.6940   TP2: 1.6890

EUR/USD

Orden  2

Comprar 2 lotes         Entrada: 1.3329   Stop Loss: 1.3226  TP1:  1.3379   TP2: 1.3429

.

Materias primas:

 Petróleo:

El petróleo está reflejando la moderada recuperación o estabilización de algunos indicadores macroeconómicos, no obstante aún es pronto para ver una recuperación importante de niveles superiores a los 50 dólares el barril ya que la demanda continua débil y esto se ve reflejado en el incremento de inventarios. Las previsiones de la OCDE tampoco invitan al optimismo, la situación macroeconómica continua siendo muy delicada y la confianza sigue brillando por su ausencia.

Las principales conclusiones del último informe mensual de la Agencia de la energía fueron:

A pesar de los altos inventarios de petróleo en la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE), los precios del crudo han registrado un incremento constante en marzo. El recorte de la producción de petróleo por parte de miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) ha reducido el suministro mundial de petróleo, compensando en parte la sustancial reducción de la demanda de petróleo causada por la recesión económica mundial. La subida de la cotización del petróleo, así como el cambio en el sentimiento del mercado a una visión algo menos pesimista respecto a las previsiones, pueden reflejar que los mercados puedan creer que las políticas de rescate de los diferentes Bancos Centrales y gobiernos han reducido la fuerte caída de la demanda e incluso podrían haber mejorado las posibilidades de una recuperación económica con el consecuente incremento de la demanda de petróleo para finales de este año.

El momento y el ritmo de la recuperación económica mundial determinarán si los precios del crudo alcanzados durante el mes de marzo pueden ser sostenibles. Las limitadas perspectivas de crecimiento en la producción de los países que no forman parte de la OPEP y la previsión del inicio de la recuperación económica para finales de este año, que debería aumentar el consumo de petróleo y la demanda de petróleo de la OPEP, son los principales factores alcistas para la cotización del petróleo. Si la recuperación económica comienza antes y es más fuerte que en las estimadas por el conjunto del mercado, los precios podrían sufrir bastante más presión alcista. El riesgo a la baja para los precios del petróleo es un escenario de una prolongada recesión económica seguida de una débil recuperación, que podría producir una mayor disminución en el consumo superior deteriorando aún más las previsiones actuales. Este último escenario presionaría más a los miembros de la OPEP para mantener los niveles de producción más bajos por un período más largo.

El consumo mundial de petróleo se espera que caiga 1,35 millones de barriles por día (bbl / d) en 2009 en comparación con los niveles del año anterior, debido a la recesión económica mundial. La EIA asume que el producto interior bruto a nivel mundial (PIB), ponderado por el consumo de petróleo, se reducirá en un 0,8% este año. Se espera que el consumo disminuirá en 1,6 millones de bbl / d en los países de la OCDE, aumentando 270.000 bbl / d en naciones no pertenecientes a la OCDE. La mayor parte del descenso se espera que se concentre en el primer semestre del año.

El Consumo mundial de petróleo se espera que crezca en 1,1 millones de bbl / d en 2010, impulsado por la recuperación del crecimiento global del PIB al 2,6 por ciento.

La producción de países no pertenecientes a la OPEP para el 2009 se espera que se sitúe cerca de los niveles del año pasado. Los Estados Unidos, Brasil y Azerbaiyán mostrará gran crecimiento en los suministros de este año. Sin embargo, estos aumentos de la producción se compensaran con grandes descensos en la producción de México, el Mar del Norte, y Rusia.

El suministro no-OPEP se espera que experimente un modesto aumento de 260.000 bbl / d en 2010, debido al aumento de la producción de Brasil, los Estados Unidos y la ex Unión Soviética.

En lo que respecta a la producción de la OPEP, deja sin cambios sus objetivos de producción del mes pasado, resaltando la preocupación de que una mayor reducción de la producción podría afectar negativamente a la economía mundial. La EIA espera que la producción se mantenga cerca del nivel de los 28,5 millones de bbl / d en el segundo trimestre, para después aumentar gradualmente hasta niveles de 29,2 millones de bbl / d en el cuarto trimestre. Las previsiones de la EIA para la media de producción de la OPEP en 2009 son de 28,8 millones de bbl / d, para después aumentar hasta los 29,8 millones de bbl / d en 2010 en respuesta a un aumento previsto del consumo de petróleo en el mundo como una consecuencia de la recuperación económica.

Oro:

El oro protagonizó un mes con una alta volatilidad en consonancia con el buen comportamiento de los mercados bursátiles rebajando algo la aversión al riesgo y perjudicando la cotización de los activos que actúan como refugio.

A pesar de esta tendencia se han podido ver repuntes importantes de este activo como consecuencia de varios motivos:

Del escepticismo del mercado ante los últimos avances, dados los constantes datos de debilidad de las principales economías, fundamentalmente los referentes al desempleo, que provocan una revisión a la baja de los niveles de crecimiento. La huida hacia activos considerados como refugio ha sido una de las principales causas de la presión alcista que ha estado presionando al oro desde que la desconfianza, inestabilidad y fuerte volatilidad se han asentado en los mercados financieros.

Del informe referente al incremento de las reservas de China de metales preciosos, en el que se refleja un aumento del 76% desde 2003. Este dato relativo al aumento de las reservas de China es especialmente significativo y se enmarca en una política de diversificación de reservas dada la preocupación, recientemente puesta de manifiesto, por la depreciación del billete verde como consecuencia de las medidas adoptadas para luchar contra la contracción económica en EEUU que continúan incrementando alarmantemente el endeudamiento de la economía americana. El país aumentó sus reservas de 454 toneladas a 1054 toneladas a través de compras nacionales y de refinado, comento Hu Xiaolian, vicegobernadora del banco central chino que es a su vez jefa de la Administración Estatal de Divisas, en una entrevista con la Agencia de Noticias Xinhua.

China superó a Sudáfrica como el primer productor de oro del mundo en 2007, con una producción ese año de 270,5 toneladas. La supremacía de China en el sector se produce como consecuencia de una disminución de la producción sudafricana en la última década en un 50%, al tiempo que el país asiático aumentaba la suya en un 70%.

La producción china de oro supone un 7% del total mundial y su sector está compuesto por unos 800 productores después de fusiones y adquisiciones que redujeron las cerca de dos mil firmas que existían hace casi una década.

De la fuerte demanda física en la India, Dubai y otros centros, que han impulsado la cotización hasta los máximos en tres semanas consiguiendo su primera ganancia semanal desde marzo.

Commodities

Los mercados de cereales avanzaron posiciones a comienzos de abril, apoyados por varios factores alcistas en EEUU, entre los que destacan, la fuerza de los indicadores fundamentales para la soja, las condiciones adversas para la siembra de trigo y maíz, y la preocupación por la cosecha de trigo de invierno. En lo que se refiere a la incertidumbre de las condiciones meteorológicas poco a poco se fueron disipando, no obstante los mercados se mantuvieron firmes e incluso se anotaron algunas ganancias. A finales de mes, por ejemplo, los avances de los mercados de valores, provocadas por unas perspectivas económicas más positivas, también provocó el avance de los cereales y las oleaginosas. La incertidumbre generada por el brote de gripe porcina provocó recortes en la cotización de las soft commodities en general viéndose más afectadas aquellas que tiene un uso forrajero en concreto para el ganado porcino, como son el maíz y la soja y aunque el peligro de que se convierta en una pandemia aún es bastante factible, parece que no va ha haber sacrificios de ganado masivo y que los mercados en general no están viendo un riesgo de colapso social que pueda repercutir en la recuperación económica, como puede haber pasado en Méjico, por lo que las “soft” se recuperan del susto inicial.

En lo que se refiere al trigo, pese al fluido abastecimiento, los precios internacionales experimentaron subidas desde finales de marzo, fundamentalmente por la preocupación del impacto negativo del tiempo frío y húmedo sobre la siembra de trigo de primavera en America del Norte y por las preocupaciones referentes a la próxima cosecha.

En lo que respecta a la cotización del maíz fue un mes muy favorable, alcanzando a comienzos de abril sus niveles más elevados en casi tres meses, apoyados por la fuerte subida de la soja y por las condiciones adversas de la siembra, aunque después perdió algo de terreno por factores externos y al progreso más rápido de la siembra.

Destacamos el comportamiento de la soja. Los fundamentales de este activo han ejercido una fuerte presión alcista aún con condiciones externas desfavorables, como la caída del petróleo y el fortalecimiento del dólar.

La demanda de China, las previsiones de disminución de la producción en Brasil y Argentina, y la caída de los inventarios mundiales de soja han impulsado a esta soft commodity.

Las especulaciones sobre el bajo rendimiento de la cosecha argentina se vieron confirmada por el último informe del departamento de Agricultura de EEUU que estimó la cosecha Argentina en 39 millones de toneladas cuando el recorte esperado era menor.

El USDA mantuvo en su reporte de abril la cosecha de soja 2008/2009 de los Estados Unidos en 80,54 millones de toneladas. A su vez, recortó levemente la molienda, que pasó de 44,63 a 44,50 millones de toneladas, ante la baja demanda de harina de soja, pero incrementó las exportaciones, que variaron de 32,25 a 32,93 millones de toneladas. Esto último fue impulsado principalmente por las activas compras realizadas por China, que sigue demandando oleaginosas estadounidenses ante la incertidumbre sobre las cosechas de América del Sur.

Así, las existencias finales estadounidenses de soja 2008/2009 fueron estimadas por el USDA en 4,48 millones de toneladas, por debajo de los 5,03 millones del reporte de marzo y de los 4,60 millones de toneladas esperados por los operadores privados.

Pero el dato más importante del reporte del USDA resultó ser la estimación a la baja de la cosecha en Argentina, el organismo recortó su proyección de 43 a 39 millones de toneladas, recorte que resultó superior a lo que preveían muchos operadores por la condición más bien conservadora que suele tener el USDA. De este modo, la cifra aportada por el nuevo reporte quedó muy cerca de los 39,40 millones calculados por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires a comienzos de mes.

Respecto del Brasil, en cambio, el USDA mantuvo sus estimaciones de producción de soja en 57 millones de toneladas, sin cambios. Esto también contrastó con la opinión de los analistas que esperaban algún incremento en la cifra de cosecha a partir de los mejores rendimientos que se están obteniendo. De hecho, la Comisión Nacional de Abastecimiento (Conab), dependiente del Ministerio de Agricultura de Brasil, estimó la cosecha de soja brasileña en 58.136.500 toneladas, por encima de las 57.634.500 toneladas de su informe de marzo.

Con estas cifras la cosecha global de soja cayó hasta los 218,76 millones de toneladas, respecto de los 223,27 millones del informe de marzo. Las existencias pasaron de 49,95 a 45,84 millones de toneladas.

Azúcar.

Según previsiones de la Organización Internacional del Azúcar la producción mundial se estima en 161.527 millones de toneladas. El importante déficit de producción en la India, la nueva contracción de la producción en la UE y la continua expansión de la producción de azúcar en Brasil son las tres factores principales a tener en cuenta en lo referente a la oferta 2008/09.

El efecto combinado de la reducción de la producción en la UE y la India se espera que rebajen en 7.084 millones de toneladas el suministro mundial de azúcar con respecto a la cosecha 2007/08, a pesar de registrar un crecimiento elevado en la producción de azúcar en Brasil. Hasta la fecha, la reducción en la producción prevista en la India (desde las 23,9 millones de toneladas proyectados en agosto hasta la actual proyección de 19,55 mn de toneladas) ha sido neutralizado prácticamente por el aumento de la producción en Brasil (desde 33,22 hasta 37,54 millones de toneladas).

Mientras tanto, el consumo mundial se prevé que crecerá a una tasa del 2,19% hasta las 165.801 millones de toneladas. La producción mundial está previsto que sea 4.274 millones de toneladas inferior al consumo mundial, por encima de los 3.626 millones de toneladas proyectadas en noviembre.

En consecuencia, los fundamentales para el mercado del azúcar, hasta el final de la temporada en septiembre de 2009, siguen presionando al alza los precios. ISO sitúa los niveles de exportaciones mundiales para 2008/09 en 49.608 millones de toneladas, en contraste con los 46,25 millones de toneladas del anterior ciclo de cultivo. La menor producción en la India en particular y en el resto países importadores, se espera que active la demanda de importaciones adicionales que se estima que alcanzará 49.621 millones de toneladas, un incremento de 3.673 millones de toneladas con respecto a la cosecha 2007/08.

Divisas:

En el mercado de divisas debemos destacar del mes pasado, la ralentización en el empeoramiento de algunos indicadores macroeconómicos interpretado por el mercado como un síntoma de cierta recuperación lo que ha provocado una disminución de la aversión al riesgo perjudicando al dólar y al yen que actúan como refugio frente a los principales cruces.

No obstante las previsiones de crecimiento a nivel global se siguen revisando a la baja y tanto la tasa de desempleo como el PIB preliminar del 1º trimestre, ambos en EEUU reflejan una situación que lejos de mejorar continúa empeorando.

Así, para el conjunto de la OCDE se espera un descenso del crecimiento en el año en curso del 4.3% una revisión fuertemente a la baja con respecto a las anteriores previsiones que situaban el retroceso en el 0.3%. Esperando una caída para el 2010 del 0.3% del PIB.

En lo que respecta a la economía alemana las estimaciones son que el déficit se sitúe en el 4.5% este año y por encima del 6.8% para el que viene.

El mencionado dato de desempleo trajo de nuevo un gran pico de volatilidad en los mercados de divisas, el incremento del desempleo más allá de las expectativas del mercado, desencadenó un fuerte movimiento que finalmente se tornó negativo para el euro en su cruce con el dólar.

Las nóminas no agrícolas se situaron en -663.000 por encima de las -658.000 esperadas, mientras que la tasa de desempleo quedó en el 8.5% cuando lo que se esperaba era un nivel del 8.4%.

El PIB preliminar del primer trimestre fue muy negativo, reflejando una caída del 6.1% bastante peor de lo esperado, pero el mercado después de una reacción inicial negativa, interpretó que no era tan malo atendiendo a que estaba principalmente causado por el desplome de los inventarios y que el consumo privado, mostró una fuerte recuperación del 2.2%. En fin, “aquí cada uno ve lo que quiere cuando le interesa, y el mercado es soberano”.